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    一家之言| 郑棉底部空间有望突破前期低点   
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    2018-10-15    条评论

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    10月上旬,北疆奎屯、石河子、昌吉等地40%衣分籽棉收购价降至6.8-7.0/公斤,郑棉CF1901主力合约随之跌破15300/强支撑位。此外,2018/19年度棉企收购资金不足、新棉销售进度缓慢(内地纺企、贸易商签订的预约单子较往年大幅减少)也是导致疆内棉价走低的重要原因。

    阿克苏某棉企反映,截至10月中旬,累计收购了2200吨籽棉,40%衣分籽棉平均收购价约7.32/公斤,即使棉籽按1.70/公斤计算(轧花厂提货),入监管库后的综合成本不低于17200/吨(毛重,不计财务成本),但目前28”手摘棉销售报价仅16200-16500/吨(毛重),亏损严重。

    那么CF1901合约在下破15300/的情况下,还有多大下调空间?笔者认为可以从下面两个方面来判断:

    一、从机采棉成本来看,CF1901合约尚未现底,仍有500点左右下行空间。10月上旬以来北疆40%衣分机采棉收购价5.8-6.0/公斤,棉籽交售价1.62-1.65/公斤,3128/3129机采棉直接成本低于14000/吨(毛重),再将短倒费、监管库包干费及期货交易交割费、财务成本等支出计算在内(1月份交割,财务成本按4个月计算),机采棉综合成本不高于14900/吨。目前CF1901合约盘面价格仍在15200-15700/(公定),机采棉套期保值净利润达到1000/吨以上。随着机采棉大量采摘上市及现货销售迟缓,新棉做成期货仓单并交割将成为轧花厂一个重要的出货方式,郑期实盘压力增加,因此期货继续向现货靠拢的概率较大。

    二、从纺企接受消化能力看,郑棉反弹还需以时间换空间。首先,截止1011日郑棉仓单9765张(-80),有效预报仓单82张,二者合计折39.4万吨,仍为近几年来新高,并且仓单流出速度明显低于各方预期,纺企对15300-15500/吨(公定)标准级仓单棉没有多少兴趣;其次,目前棉纺织厂原料库存普遍在30天以上,以储备棉、2017/18年度陈棉、进口棉为主,在库存较为充足的前提下,集中补库将推迟至11月中旬以后;再次,9月中旬以来棉纱市场报价不仅随棉花振荡回调,而且订单呈现萎缩、趋冷态势,金九银十的成色不足,再加上中美贸易战影响,纺企对棉花消费下降导致棉价下跌的预期增强。(胡言)

    (责编:李伟  电话010-58931122-286

     

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